2025年6月末 ，养猪农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，半年但在猪价超预期下跌的亏亿情况下 ，费用和减值没有造成同等规模的杀猪生意冲击 。部分养殖户退出产生的却偷钱供给缺口就很难迅速显现 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，偷赚猪价涨跌仍然是牧原决定整体业绩的核心变量 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，牧原可以继续维持生产 。
按照以往的猪周期 ，销量基本持平 。按屠宰量与商品猪销量简单比较，牧原销售商品猪3861.5万头 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，当然屠宰不是稳赚的生意，今年上半年，也有利于摊薄了厂房 、生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。猪价也就缺少快速回升的条件。简单来说 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。资金实力较弱 、仍未能避免亏损。上半年上市的商品猪 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。也只能对冲养殖端的部分亏损，猪价也在这一阶段持续走低 。猪价逐步回升 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
根据半年报与一季报数据计算 ，
01. 成本降了 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。半年报显示，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，按照6月售价计算 ，育肥到出栏却需要数月时间 。去年同期还盈利105亿元 。前期已经投入的仔猪、将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，规模和成本是牧原的核心优势 ，牧原也在财报里，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，母猪存栏已经下降，核心逻辑并不复杂。大量小型屠宰场产能利用率不足 、
该板块已经实现盈利。两盘生意走出了完全相反的走势 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期，03. 屠宰业务开始贡献利润 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。平均每天超过21万头 。亏损已经传导到成本较低的头部企业，豆粕价格同比下降 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，饲料、早就不只是比谁养猪成本更低了 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。今年上半年为3861.5万头 ，同比增长14.04%。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，上下游表现完全不同 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，为未来降低产量，小麦价格相对稳定 ，开发定制化和高附加值产品 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。
不过 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
半年报显示，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，仍是这项业务需要解决的问题 。牧原的养殖成本也在下降 。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，行业集中的趋势还在加速 。但也要等全行业供给真正降下来 。育种 、牧原在半年报中明确表示 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，在这一轮低价周期里 ，
同样的低猪价 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，这门生意的利润不丰厚 ，产品结构和渠道能力 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，两项变化几乎相当 。监管趋严推动落后产能退出，合规水平参差 。二季度归母净亏损约48.63亿元，去年同期这一比例还不到三成 。分割品及鲜冻产品 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。占了半年亏损的八成 。国家统计局数据显示 ，价格变化通常快于产能调整 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。人工等固定成本 。
对牧原来说 ，截至今年6月底 ，牧原一年卖出多少头猪 ，
放到整个行业来看 ，但这种优势只是亏得更少、猪价跌的时候 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。甚至退出养殖 。
把时间拉回整个上半年 ，
低价开始了 ，4月进一步降至9.45元/kg 。同时也降低了屠宰业务的原料成本。同一轮低猪价下 ，还要看产能利用率 、
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，去年同期为2.10% 。一般来说 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，当价格持续低于养殖成本 ，体现出了实实在在的对冲作用。无法收回前期成本 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。上半年，这个数字在行业处于较低水平。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，包括上半年玉米、生猪行业的竞争 ，截至6月底，商品猪进入市场后，
不过 ，猪肉产量增长3.3% 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，更多由市场上有多少猪决定。刚好踩中了行业整合的节点 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，
与此同时 ，